在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价(jià)值。双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义"基民(mín)懵了！涨跌(diē)这么吓人，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171506026.png">

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225E双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义TF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关(guān)注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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