银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股(gǔ)开盘(pán)不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大(dà)至超(chāo)过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道，知情人(rén)士(shì)说，几(jǐ)个星期(qī)以来，第一共(gòng)和银行(xíng)已在为其部(bù)分(fēn)业(yè)务(wù)寻找买(mǎi)家(jiā)，但(dàn)潜在的收购方(fāng)担心(xīn)承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目前可能的(de)解(jiě)决方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为(wèi)第一共(gòng)和(hé)银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由(yóu)美国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)接(jiē)管该(gāi)银行(xíng)，并为所有存款(kuǎn)提供政府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人(rén)士报道，白宫或美国财(cái)政(zhèng)部(bù)无意干预(yù)该银行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前(qián)不知(zhī)道(dào)这家(jiā)银行(xíng)能否在未来(lái)的日子继续经营下去(qù)，也不知道(dào)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司是否会(huì)对(duì)此(cǐ)家银(yín)行发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决(jué)方(fāng)案(àn)（可(kě)能是(shì)联邦(bāng)存款保险公司的接管）目(mù)前正变得(dé)越来越有可能(néng)，因为第(dì)一(yī)共(gòng)和银行找到买(mǎi)家的机(jī)会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评(píng)论称，尽管此前API报告显示美国上周原油库存降幅大于预期，由于(yú)市场消化(huà)了疲(pí)弱的美(měi)国经济(jì)数据，对美(měi)国经济衰退(tuì)的(de)担忧增加，油价周三(sān)延续前一(yī)交易日的跌(diē)势，目前已经抹去了(le)自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产(chǎn)以(yǐ)来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，第一共和银行收跌(diē)近30％再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新低，最(zuì)新(xīn)报(bào)道称，美国联邦存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下调该行评(píng)级(jí)，将限制第一共和银行从(cóng)美联储取得融资的(de)渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而(ér)减产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路(lù)径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)的加息(xī)路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企的(de)通胀，一(yī)边是银行系统危机以及由此扩(kuò)大的经济衰退阴(yīn)霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是市场最引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金控期货(huò)研究(jiū)所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对于(yú)美联储(chǔ)货币政策，大概率还是维持(chí)加息的大方向，只(zhǐ)不过加息(xī)力度会维(wéi)持25个(gè)基点，不(bù)会像去(qù)年那样(yàng)以(yǐ)50个基点的大(dà)力度加(jiā)息(xī)。

　　“首先(xiān)，考(kǎo)虑到美(měi)国通胀具(jù)有很强的(de)粘性，当前(qián)核(hé)心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回(huí)落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房租金价(jià)格指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高利(lì)率(lǜ)和美国银(yín)行业危(wēi)机引发了经济减速，但(dàn)是据我们测算当前美国私人部门资(zī)产负债表(biǎo)受冲击的影(yǐng)响大约将在三、四季度出现(xiàn)，短期经济减速不至于引发美(měi)联储(chǔ)货币政策转向。从历史(shǐ)上(shàng)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息的经(jīng)验来看，高(gāo)通胀(zhàng)下的美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息并不会(huì)因经济减(jiǎn)速而转向。此(cǐ)外，美(měi)国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前(qián)美国商业银(yín)行危机主(zhǔ)要是资产负责错(cuò)配，并(bìng)非如2007年次贷危机时(shí)那(nà)样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆导致(zhì)危机爆发(fā)时过(guò)渡去(qù)杠杆，金融市场系(xì)统(tǒng)性风(fēng)险(xiǎn)暂难(nán)发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研(yán)究院首席(xí)宏观分析师赵旭初同样(yàng)认(rèn)为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统(tǒng)性风险的(de)可能性是(shì)较小(xiǎo)的，基于此，美联储(chǔ)也不会(huì)轻易(yì)改变“显著控(kòng)制通胀”的目标(biāo)。“从(cóng)硅谷(gǔ)银行的(de)事件(jiàn)来看，政(zhèng)策部(bù)门应对危(wēi)机的(de)速度和积极性(xìng)非常高(gāo)，在这种(zhǒng)形式下，去押注系统性(xìng)风险发(fā)生概率比较低的(de)。对(duì)于通胀率(lǜ)，当前市场主流的(de)预(yù)测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几乎(hū)失控(kòng)的风险，如金融(róng)机构或者(zhě)非金融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这个通胀(zhàng)水(shuǐ)平预测下，美联储(chǔ)是不会在(zài)7月份就(jiù)去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进(jìn)一步回落多少(shǎo)这一争论，全球知(zhī)名机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等(děng)公司认为，美联储和其他央行将(jiāng)在加息方面取(qǔ)得胜(shèng)利，即使这意味着(zhe)继续加息、控制通胀到(dào)2％的目标可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而另一(yī)方(fāng)面，贝(bèi)莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则质疑(yí)，面(miàn)对粘性极(jí)强的通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否真的愿意冒让数百万(wàn)人(rén)失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不(bù)做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高于(yú)目(mù)标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)美国消费(fèi)者信心(xīn)指(zhǐ)数降至了101.3，为去年7月(yapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次uè)以来(lái)最(zuì)低水平。对此，程小勇表示(shì)，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和银(yín)行业信贷收紧导致消费者(zhě)信心指数下降(jiàng)，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国(guó)经济继续减速也是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于(yú)美国居民消费支(zhī)出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还(hái)是维持正增长，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期(qī)虽有(yǒu)升温(wēn)，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和(hé)反弹也可以(yǐ)验证(zhèng)这一点。不过，随着(zhe)美国居民利(lì)息支出(chū)占可支配收(shōu)入的比例越(yuè)来越高，未来并不(bù)排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者信心(xīn)的下(xià)降和(hé)最近的美国居民部门信(xìn)用卡违约率上升是(shì)相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀(zhàng)高利(lì)率经济下行的环境下，居民部门的资(zī)产负(fù)债表和收入(rù)状况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之中；但美国居民部(bù)门已经(jīng)经(jīng)过(guò)了十(shí)年的(de)去杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个相对健康的状况，这也是(shì)为何即便消费信心在恶(è)化，即(jí)便银行利(lì)率在飙升，美国(guó)居(jū)民部门的消费贷款仍然在继(jì)续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的需求(qiú)仍然(rán)十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭(xù)初看来，当前市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪的催化有两方面的背景，一是(shì)按照(zhào)历(lì)史经验看(kàn)，海外加息结束到降息之(zhī)间就是一个容(róng)易出风险(xiǎn)的时间段；二(èr)是(shì)能够激发风险偏(piān)好的(de)中(zhōng)国这边(biān)的复苏环比(bǐ)高点已(yǐ)经看(kàn)到(dào)，同比(bǐ)高点接近看到，在中国没有更(gèng)多刺激(jī)政策的情况下，市(shì)场对全(quán)球(qiú)经济的(de)预期想(xiǎng)要进一(yī)步(bù)边际(jì)改(gǎi)善是比较困难(nán)的。

　　“在这(zhè)样的(de)背景下，近日A股(gǔ)的主线(xiàn)题材下跌与海外银(yín)行(xíng)业危机共振成为了一个激(jī)发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观(guān)周(zhōu)期和前几年有(yǒu)所不同(tóng)，国内(nèi)和海外出(chū)现明显的周期背离，且海外的政(zhèng)策部门应对(duì)危机的速度又很快，所(suǒ)以不至于出现单边的持续性共振，这就导致各类风险资产难(nán)以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨(zhǎng)时也不(bù)过(guò)分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全(quán)线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研究所有色金属(shǔ)研究(jiū)总(zǒng)监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色(sè)金(jīn)属的(de)全(quán)面下行有两(liǎng)个利空背景和一个触发因素，一(yī)是临(lín)近美联(lián)储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概(gài)率升至(zhì)高位，市场(chǎng)表(biǎo)现出谨慎(shèn)情绪(xù)；二是面临(lín)国内五一假期，资金提前流出(chū)规(guī)避不确定性风险；三(sān)是前(qián)一晚(wǎn)欧(ōu)美银(yín)行季(jì)报再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温，美(měi)股大幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成(chéng)为有色板块全面下(xià)行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前(qián)宏观情绪(xù)对(duì)市场的扰动较大。市(shì)场一直在衰退论和加息预(yù)期之间摇摆不定(dìng)。一方面(miàn)对银行(xíng)业和(hé)全球经济前(qián)景感到(dào)担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰(shuāi)退论升温又会使(shǐ)得加(jiā)息预(yù)期降(jiàng)低。加(jiā)息预期降低(dī)后又(yòu)不得不面对高企的通(tōng)胀数据(jù)，美联储喊话(huà)加息不应停止，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰退(tuì)，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时期(qī)货有色金属(shǔ)分析师(shī)何燕艳表示，此(cǐ)外，国内面临五一假期，之前看多需求修(xiū)复的(de)情绪慢(màn)慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜(tóng)和铝为代表的(de)大(dà)部分品种还(hái)在区间运行，除了锌(xīn)的空(kōng)头势头较为明(míng)显，而镍和(hé)锡(xī)则是辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属的传统旺(wàng)季，4月的开局延续了(le)需(xū)求的强预(yù)期，有色一(yī)度出现触底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季(jì)过半，市场却出现不一(yī)样的声音。一是精炼(liàn)铜及再(zài)生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌(xīn)板(bǎn)等行业样本企业开工率却出现接连下(xià)降，社会库(kù)存虽(suī)然持续去化，但(dàn)速度较3月(yuè)份明显放缓；二(èr)是部分下游加工企业订单难以为(wèi)继，且产成(chéng)品库存较往年出(chū)现小幅(fú)累积，这(zhè)也就意(yì)味着之前的“强预期”出(chū)现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情(qíng)况，或者说3月份的(de)高开工透支(zhī)了部分(fēn)旺季的需(xū)求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说(shuō)，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏观环(huán)境并不支持价格高走，同时国内劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)即将到来，资金从有色市场流(liú)出规避不确定性(xìng)风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有色(sè)价格快速回(huí)落也是近段时间对利空因素的(de)集中体现(xiàn)，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展大(dà)鹏(péng)表示，不(bù)过(guò)，5月中上旬延续旺季下(xià)，需(xū)求不会大幅走弱，因此若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的(de)行业数据来看(kàn)，下游需求(qiú)无(wú)疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了(le)高位停(tíng)滞，没有进(jìn)一步(bù)的增长，可能(néng)和旺季慢慢过去也(yě)有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测(cè)值(zhí)普遍(biàn)也没有高(gāo)于(yú)3月，虽然下(xià)降(jiàng)数值也不大，但(dàn)也没能有力提振需(xū)求。不(bù)过，何燕艳表示(shì)，价(jià)格(gé)一旦大跌(diē)到目前的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期(qī)过于一致(zhì)，主流观点认为加息已近尾声(shēng)，最坏的时候(hòu)已(yǐ)经(jīng)过去，但今(jīn)年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于(yú)一(yī)致的情况。因为美(měi)通(tōng)胀高位持(chí)续，美(měi)联储(chǔ)的结果(guǒ)导向很可能(néng)使(shǐ)得加(jiā)息时(shí)间或(huò)者(zhě)幅度(dù)超预期，这样(yàng)市(shì)场就会有超预期的下跌(diē)。最(zuì)主要的是，有色板块多(duō)数品(pǐn)种供应增(zēng)加(jiā)总体比较确定的，需求跟(gēn)不上(shàng)供应的增速，整个周期是向下而不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是持中线(xiàn)偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是(shì)对(duì)未(wèi)来(lái)的预期，更(gèng)多的是反映市场对未来一个季度、半年(nián)度甚至更长时间(jiān)的(de)需求预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期(qī)或短线影(yǐng)响并不显著，短期apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次可关注供求现状与价格(gé)趋势的关(guān)系(xì)以及可能突发的风险事(shì)件上(shàng)。“对有(yǒu)色而(ér)言，投资者(zhě)更(gèng)多(duō)担心的是(shì)在(zài)多(duō)空分(fēn)歧的位置和时间节(jié)点突发未知的风险事件(jiàn)，从而放大(dà)了价格(gé)短线(xiàn)的波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次